Протесты во Франции усиливают давление на рынки и евро
40
После протестов во Франции евро и акции крупнейших компаний ослабили позиции. Сможет ли правительство страны утвердить бюджет на 2027 год? Что будет дальше?
Реакция рынков
Доходность десятилетних государственных облигаций Франции выросла на 13 базисных пунктов и достигла 4,9%. В начале октября она поднималась до 4,99%. Это был самый высокий уровень с 2002 года. Для сравнения, доходность аналогичных облигаций Германии составила 3,45%.
Это означает, что рынок оценивает французские государственные облигации как более рискованные. Инвесторы требуют от Франции более высокую доходность за предоставление денег в долг, чем от Германии.
Французский биржевой индекс CAC 40, в который входят акции крупнейших компаний страны, снизился на 1,5-1,7%. Акции банков BNP Paribas и Société Générale потеряли около 3%. Евро также подешевел по отношению к доллару, фунту и иене.
Почему важен бюджет
Главный вопрос для инвесторов – сможет ли правительство премьер-министра Себастьена Лекорню принять бюджет на 2027 год. У правительства нет парламентского большинства, поэтому согласовать необходимые меры будет непросто.
Экономика Франции растет медленно, а дефицит бюджета составляет около 5% ВВП. Ориентир – не более 3%. Чтобы сократить разрыв, государству придется либо меньше тратить, либо повышать налоги.
Оба варианта могут вызвать недовольство граждан. Переговоры о бюджете в последние годы уже привели к отставкам двух предшественников Лекорню.
Глава Банка Франции Эмманюэль Мулен ранее заявлял, что страна может сократить дефицит до 3% ВВП к 2029 году. Однако инвесторам важно понимать, за счет каких конкретных шагов это будет достигнуто.
Что это значит для бизнеса
Когда доходность государственных облигаций растет, Франции становится дороже занимать деньги. Со временем увеличиваются и расходы бюджета на обслуживание долга.
Особенно чувствительны к ситуации французские банки, акции которых оказались под давлением. Пострадали и розничные компании. Компания Carrefour сообщила, что ущерб от повреждений во время протестов может составить десятки миллионов евро.
Еще одна проблема – снижение спроса в Китае на дорогие товары. Это осложняет положение французских производителей предметов роскоши.
Важен и состав владельцев государственного долга. В начале 2026 года иностранным инвесторам принадлежало почти 60% французских государственных облигаций. В начале 2022 года их доля составляла около 48%. Поэтому изменения настроений зарубежных инвесторов могут сильнее влиять на французский рынок.
Чего ждать дальше
В ближайшее время внимание рынка будет сосредоточено на двух событиях. Первое – принятие бюджета на 2027 год. Второе – пересмотр кредитного рейтинга Франции агентством Moody’s. Рейтинг показывает, насколько надежным заемщиком считают страну.
Европейский центральный банк пока не рассматривает немедленную поддержку Франции как основной сценарий. Но если ситуация на рынке ухудшится настолько, что инвесторам станет сложно покупать и продавать облигации, ЕС может задействовать специальный механизм помощи. Для этого Франции придется выполнить определенные требования касательно бюджета.
Регионовед и политолог Константин Алешин в беседе с изданием «Нос» отметил, что Франция – вторая по величине экономика еврозоны, поэтому инвесторы воспринимают проблемы в стране довольно серьезно. Когда страна теряет финансовую устойчивость, капитал уходит из евро в доллар и другие защитные активы, что и обваливает курс евро.
«План премьера Лекорню урезать расходы примерно на 54 млрд евро ради снижения дефицита бюджета выглядит математически необходимым, но политически почти невыполнимым. У правительства нет большинства в парламенте, а любые попытки жесткой экономии наталкиваются на сопротивление общества. Скорее всего бюджет удастся продавить только ценой скандалов, уступок оппозиции или использования обходных парламентских механизмов, что, вероятно, вызовет новую волну протестов. Быстрой стабилизации ждать не стоит. Рынки, вероятно, успокоятся не раньше, чем через год-полтора, при условии, что новое руководство страны выполнит требования ЕС по сокращению дефицита бюджета. До тех пор французские долги останутся источником нестабильности на европейском финансовом рынке», — прокомментировал ситуацию эксперт.
Ранее издание «Гражданские силы.ру» писали о том, как протесты во Франции отразятся на рейтингах политических сил и кандидатов.