Выручка OpenAI оказалась ниже ранее заявленного прогноза
52
Показатели выручки ведущих разработчиков ИИ – важный ориентир для инвесторов. Компания OpenAI сообщила, что годовой темп выручки, рассчитанный на основе данных за сентябрь, составляет почти 50 млрд долларов. Ранее инвесторам указывали на цифру в 70 млрд. На что будут ориентироваться инвесторы, и как это влияет на биржи?
Пересмотр оценки выручки
В начале октября OpenAI представила инвесторам оценку годового темпа выручки. Цифра составила около 50 млрд долларов. Ранее представители компании заявляли о выручке в размере около 70 млрд долларов. Таким образом, разница между двумя оценками – около 20 млрд долларов. Это привлекло внимание участников технологического рынка.
Сложность состоит в самой методике расчета годового темпа выручки. Этот показатель часто получают путем умножения выручки за один месяц на 12. Он позволяет приблизительно оценить возможный результат за год, но не гарантирует, что компания действительно получит эту сумму.
Различия в учете доходов
Важный фактор расхождения в оценках связан с продажами через так называемых «облачных партнеров». Так, OpenAI не включает в рассматриваемый показатель выручки некоторые поступления от реализации продуктов через Amazon Web Services и Google Cloud. Другая компании, занимающаяся развитием ИИ – Anthropic, напротив, учитывает подобные доходы.
В прошлом году на продажи Anthropic через облачных партнеров приходилась половина выручки компании. При этом Anthropic выплачивает таким партерам около 16% каждого доллара, полученного через их платформы.
Эта разница важна для инвесторов. Без единых правил расчета более высокий показатель одной компании необязательно свидетельствует о пропорционально большем объеме сопоставимых доходов.
Конкуренция за инвестиции
В начале 2026 года годовой темп выручки OpenAI составлял 20 млрд долларов против 6 млрд в 2024 году. Однако во втором квартале текущего года квартальная выручка Anthropic впервые превысила показатель OpenAI. Компании сообщили соответственно о 11,5 млрд и 6,7 млрд долларов.
В июле годовой темп выручки Anthropic превысил 65 млрд долларов. К концу года показатель может достичь 100 млрд долларов. Эти оценки усиливают внимание инвесторов к темпам роста конкурентов. Но сравнивать цифры напрямую необходимо с учетом различий в методологии подсчета.
Масштаб интереса к отрасли отражается и в оценках бизнеса. В марте OpenAI объявила о привлечении 122 млрд долларов при оценке компании в 852 млрд долларов. В мае Anthropic объявила о привлечении 65 млрд долларов при оценке компании в 965 млрд долларов.
Последствия для рынка
Публикация новых данных OpenAI совпала с падением акций на американском рынке высоких технологий. В четверг биржа Nasdaq завершила торги падением на 1,4%. Акции Nvidia упали на 2,9%, Oracle – на 5,5%, Micron – на 4,8%. Падение последовало за сообщениями о расхождении в оценках выручки OpenAI. Но достоверно сложно установить, в какой степени динамика торгов акций была обусловлена именно этой новостью.
Согласно заявлению Сэма Альтмана OpenAI не планирует выходить на биржу в 2026 году. Anthropic может сделать это уже в ноябре.
Для определения устойчивости роста рынка инвесторам необходимо учитывать не только заявленный темп выручки, но и методику его расчета.
Американист Никита Сенюшкин в беседе с изданием «Нос» рассказал, что «компании-разработчики ИИ сегодня стали важными узлами мировой экономики. Они во многом определяют спрос на полупроводники, электроэнергию. От их «финансового здоровья» зависит весь рынок высоких технологий. Производители чипов и так называемые облачные гиганты строят инвестиционные планы на вере в то, что ИИ-разработчики окупят колоссальные затраты на инфраструктуру.
Вся экосистема Nasdaq держится на завышенных ожиданиях, и здесь кроется главная проблема. Отсутствие единых стандартов финансовой отчетности превращает оценку этих компаний в спекулятивную игру. Когда выручка считается «наперед» или учитывается по-разному, инвесторы теряют ориентиры. Биржи реагируют на это нервными обвалами при малейших отклонениях от прогнозов, потому что Уолл-стрит не понимает, где реальный денежный поток, а где маркетинговая иллюзия».
«Что будет дальше? Ближайшим стресс-тестом для всего сектора станет возможное размещение акций Anthropic на бирже в ноябре. Если оно пройдет успешно, рынок получит дозу оптимизма и продолжит перекачивать триллионы в ИИ-инфраструктуру. Если же инвесторы разочаруются в реальной рентабельности бизнеса, венчурный пузырь начнет сдуваться, потянув за собой котировки производителей оборудования. Сама OpenAI пока, вероятно, продолжит откладывать выход на биржу и лавировать между ростом затрат на обучение моделей и поиском стабильных корпоративных клиентов», — сказал эксперт.
Ранее «Нос» писал, как иск Apple к OpenAI повлияет на технологический мир.