Станет ли кандидат Трампа главой ФРС?
280
Трамп предложил новое имя на пост лидера Федерального резерва США: сможет ли Кевин Уорш пройти слушания в Сенате, и какие тренды принесёт в экономику мира потенциальный глава ФРС
Смена парадигм
Президент США Дональд Трамп объявил о выдвижении кандидатуры Кевина Уорша, бывшего члена Совета управляющих ФРС, на пост председателя ЦБ США. Ожидается, что он сменит Джерома Пауэлла, чей мандат завершится в мае этого года: до этого времени ключевым вопросом остаётся прохождение нового кандидата слушаний в Сенате. Взгляды нового 55-летнего экономиста на роль ФРС кардинально отличаются от позиций Пауэлла: США ждёт смена парадигм – с «кризисного менеджмента» на «монетаризм».
Резкое изменение макроэкономического вектора создаёт вокруг будущих слушаний в Сенате дополнительное внимание. Подтверждение номинации Уорша верхней палатой Конгресса может столкнуться с несогласием отдельных республиканцев. Хотя и в целом партия поддерживает решение Трампа, cенатор Том Тиллис, представитель Северной Каролины и член Комитетов Банковского дела и Финансов (Banking, Housing, and Urban Affairs and Finance Committees) уже объявил о намерении блокировать номинацию до разрешения уголовного расследования в отношении Джерома Пауэлла. Ранее, как считают эксперты, Министерство юстиции «угрожало» нынешнему главе ЦБ США с целью политического давления для реализации политики Трампа. Сенатор Тиллис утверждает: его «бойкот» отражает дилемму независимости ФРС США на годы вперёд. Как итог сегодня республиканцы могут позволить себе до 2 «против» или «воздержался» внутри своей фракции. Хотя и подтверждение требует лишь простое большинство – 51 голос, даже один законодатель может начать «цепочку» несогласных.
Каких взглядов Кевин Уорш?
Кандидат Трампа представляет необычное сочетание нескольких исследовательских подходов и школ. С одной стороны, он занимает жёсткую позицию по инфляции, выступая за «агрессивное» сокращение денежной массы – школа Милтона Фридмана и идеи «рейганомики». С другой стороны, он поддерживает снижение процентных ставок – потенциально опасная мягкая монетарная политика. Некоторые журналистские материалы представляли анализ «исследовательских позиций» Уорша: несмотря на колебания, основные убеждения оставались без изменений. Именно эти противоречия, по мнению экономистов, могут послужить будущим «камнем преткновения» между новым кандидатом и республиканцами.
На протяжении 15 лет Уорш последовательно критиковал стратегию ФРС по выходу из Великой рецессии 2008 гг.: политика «количественного смягчения» (Quantitative Easing) – массовая покупка ЦБ активов коммерческого сектора для увеличения денежной массы. Именно из-за этого в разгар кризиса экономист сформировал основной пласт своих убеждений: Уорш занимал должность в совете управляющих ФРС и считал эту стратегию «ошибкой». Как отмечают источники, это и стало причиной ухода из Федерального резерва, хотя и чуть позже – в 2011 г.
Центральный вопрос будущей реформы Уорша – исправление «дисбаланса» денег: портфель активов ФРС – $6,6 трлн – это недостаток современной финансовой системы, который необходимо исправить. Во-первых, новая политика ЦБ в перспективе восстановит коммерческое ценообразование на рынках взамен государственных показателей и регуляций. Во-вторых, продажа активов позволит инвестициям перераспределиться из финансового сектора в реальную экономику – производства, обслуживание и разработка технологий и инфраструктура.
Контраст с традициями Пауэлла
Текущий председатель ФРС Джером Пауэлл придерживается принципиально другого подхода. Стиль его руководства сводится к максимально плавному росту и падениям, краткосрочной стабильности финансовых процессов и «чуткой» поддержке ликвидности. Стратегия Пауэлла – сохранение широкого баланса ФРС для предотвращения рыночной паники, поддержания инвестиций и кредитования. Так, оба экономиста находятся в противоположных координатах: Уорш видит в описанной перспективе долгосрочную опасность. По его мнению, «механическое» поддержание ликвидности создаёт «моральный риск» (Moral hazard) – финансовые институты привыкают к государственной поддержке, теряя стимул как к более рискованному управлению, так и наоборот – к борьбе с неосмотрительными действиями рыночных игроков.
Перспективы ситуации
Вероятное назначение Уорша предполагает решительный подход к проблеме государственного долга, более жёсткое регулирование банков и переустройство основополагающих принципов ФРС последних 15 лет. Однако успех этого проекта будет зависеть от способности Уорша сохранить доверие финансовых рынков к собственным решениям из-за истории назначения: заявления Трампа лишь усложняют этот процесс. Ближайшие месяцы построят будущее экономической архитектуры мира: сможет ли назначение нового главы ФРС в действительности стать началом реформы ЦБ США или Федеральный резерв «забуксует» в очередном раунде борьбы с политическим давлением.
Мнение экспертов
По мнению американиста Арсения Канидьева, внимание к назначению главы ФРС продиктовано желанием государства и общества спрогнозировать будущее американской и мировой экономики на годы вперёд. Вне зависимости от назначения Кевина Уорша данный вопрос представляет пример исторического выбора США ради качественного преобразования своей экономики.
«Особенность данной ситуации заключается в «страхе» системы перед новыми горизонтами. Так, США политически и экономически часто оказывались перед необходимостью «продуктивного выбора» – избранием качественно нового и преобразующего пути развития. Это справедливо как к революционным идеям начала республики XVIII-XIX веков, так и изменяющимся алгоритмам развития страны сегодня. Таким образом, более радикальные реформаторские течения внутри разных институтов американского общества всегда освещались как поворотные и угрожающие уже сложившейся архитектуре государства и общества. Одностороннее изменение Вашингтоном собственной, и как следствие — мировой финансовой структуры с помощью ФРС – не исключение.
Традиционно исследования показывают: политическое давление исполнительной власти на Федеральный резерв влечёт долгосрочное ухудшение экономической ситуации. Несмотря на это, не стоит забывать, что экономика представляет из себя крайне фрагментированную и теоретическую дисциплину или даже «связку» исследовательских подходов. Если в кризисных ситуациях в действительности замечаются негативные тенденции, долгосрочные эффекты такого масштабного экономического переустройства тяжело оценить даже в среднесрочной перспективе.
Как и в дилемме «сильного» и «слабого» доллара, выбор регулятивной стратегии также сталкивается с пристальным вниманием аналитиков и общества – настолько глобальные реформы рассматривают как риски нарушить как национальный, так и глобальный баланс. Выбор Уорша может принести как неожиданно позитивные результаты масштабной реформации финансовой системы, так и проявить слабость американской экономики, которые потребуют годы восстановления и потерю определённых экономических «ниш». В любом случае, широкая коалиция экспертов и «справа», и «слева» заявляет о необходимости более рискованных методов управления экономикой США: как инновации и национальное строительство, так и активная торговля с развитием глобализации требуют от ФРС «менее охранительную» позицию. В случае назначения, Кевин Уорш может предоставить для Вашингтона более свободную зону для «экономических экспериментов», – резюмировал американист.