После 27 мая курс рубля может ослабнуть, но не радикально
55
Летом Минфин РФ может не увеличить, а еще больше снизить объемы покупки валюты в резервы по бюджетному правилу, курс рубля остановит укрепление и стабилизируется, ожидают эксперты
Последние дни весны рубль, который, казалось бы, уверенно взял курс на подорожание до уровня ниже 70 за доллар, преодолел трехлетнюю вершину и остановился. В экспертном сообществе заговорили о том, что остановка движения и даже просадка курса российской валюты объясняются перепроданностью иностранных валют к рублю. Это спровоцировало наращивание валютных вложений, а также фиксацию прибыли по ранее открытым коротким позициям в валюте. Некоторые видят в этом попытку разворота тренда. Другие считают это лишь небольшой заминкой, учитывая приближение пика налоговых платежей экспортеров (25 и 28 мая).
Озвучиваются и радикальные прогнозы. Так, директор Института нового общества, экономист Василий Колташов предрекает возврат к курсам начала нулевых. Если на пути укрепления российского рубля, как он выразился, не встанут регуляторы – Банк России и Минфин, то курс может вполне дойти до 50-60 рублей за доллар. Эта ситуация не так опасна, как неконтролируемо слабый рубль, который стал «деструктивным явлением» для экономики, убежден эксперт.
«Под влиянием высокой инфляции, неверия в рубль и его обесценивания при сопутствующих пониженных мировых ценах на углеводороды, делались весьма негативные прогнозы на 26-й год», — считает экономист. По мнению Василия Колташова, сегодняшнее укрепление рубля – это, по сути, восстановление потерянных позиций, а конечной точкой этого процесса является 24,5 рубля за доллар.
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин в комментарии изданию «Нос» рассказал, что «ценовой минимум по курсу доллара на межбанковском рынке, показанный на этой неделе – 69,95 рублей. То есть, при таком курс получается, что с начала года американская валюта ослабла к российской почти на 12%. Рубль может остаться крепким вплоть до конца мая. 27 мая 2026 года планируется очень крупное погашение еврооблигаций Минфина. Это важно потому, что, когда было аналогичное погашение в ноябре 2025 года, к дате погашения курс доллара был снижен до минимума — Минфину это очень выгодно, поскольку он производит выплаты в рублях. Часть держателей этого долга, если захотят остаться в валютной позиции, видимо, понесут свои рубли для новой конвертации. То есть, после 27 мая спрос на валюту может вырасти, что повлияет на курс рубля в сторону ослабления».
Но «решительного и резкого» разворота по курсу рубля эксперт пока не ждет.
«Все дело в том, что объемы валюты, проходящей сейчас в страну, от выросших цен на нефть выше, чем спрос на нее. В прежние времена бюджетное правило от Минфина компенсировало такие денежные потоки. Но в мае объемы покупки валюты оказались весьма незначительными и особо не влияют на внутренний валютный рынок. Эксперты из ЦМАКП (Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, — прим. ред.) ожидают, что майские объемы нефтегазовых доходов бюджета окажутся еще ниже, чем они были в апреле (несмотря на сохранение высоких цен на нефть). В такой ситуации Минфин может снизить объемы покупки валюты в резервы по бюджетному правилу, а вкупе с продажами валюты от Центробанка результирующие объемы будут минимальными и не будут влиять на поведение курса рубля. То есть, ждать особого ослабления рубля из-за действий регуляторов пока не стоит.
Но с начала второго полугодия Банк России сократит объем «зеркалирования» на сумму чистого инвестирования средств ФНБ в разрешенные финансовые активы в рублях во втором полугодии 2025 года в размере 540,8 млрд рублей (4,62 млрд рублей ежедневно). Если объем зеркалирования сокращается, значит на рынок выходит меньше дополнительного предложения валюты со стороны ЦБ. Для рубля это обычно умеренно негативный фактор, потому что уменьшаются объемы валютных продаж от ЦБ. Если вместе с этим на фоне крепкого курса рубля увеличится импорт и при этом Минфин станет более активно покупать валюту в резервы, рубль станет слабеть.
В результате, мы ждем, что в летние месяцы курс рубля остановит укрепление и стабилизируется. Дальнейшее поведение российской валюты будет зависеть от того, какого прогресса достигнет тема открытия для судоходства Ормузского пролива – от этого будет строиться поведение мировых цен на нефть. Достижение мира в этом регионе может не только сбить нефтяные цены, но и скорректирует курс рубля. Планомерное снижение уровня ключевой ставки ЦБ РФ также играет не в пользу крепкого курса рубля», — рассуждает Александр Потавин.
Ранее «Московская газета» приводила мнения экспертов, что аномально усилившийся рубль ослабнет ко второй половине года.