Fitch прогнозирует рост госдолга Франции к 2028 году
49
Французская экономика продолжает замедляться, а государственный долг растёт. На этом фоне международное рейтинговое агентство Fitch изменило прогноз по кредитному рейтингу Франции со стабильного на негативный. Правительство рассчитывает принять бюджет на 2027 год до конца 2026-го, однако договориться с парламентом становится всё сложнее. Сможет ли Франция остановить рост долга и что произойдёт, если правительству не удастся договориться о сокращении расходов?
Экономика Франции замедляется
Агентство Fitch пересмотрело прогноз по кредитному рейтингу страны со стабильного на негативный. Сам рейтинг остался на прежнем уровне A+. Агентство объяснило своё решение несколькими причинами. Экономика растёт медленнее, государству приходится занимать деньги под более высокие проценты, а дефицит бюджета увеличивается. В третьем квартале 2026 года экономика Франции сократилась на 0,1%. Во втором квартале роста не было, а в первом экономика сократилась на 0,2%.
Есть и другие проблемы. В октябре инфляция достигла самого высокого уровня с конца 2023 года. Кроме того, на прошлой неделе доходность французских государственных облигаций сроком на десять лет превысила 5,14%. Это самый высокий показатель с 2002 года. Проще говоря, инвесторы требуют от Франции более высоких процентов за предоставление средств, поскольку считают её финансовое положение менее предсказуемым.
Правительству нужен новый бюджет
Правительство Франции намерено принять бюджет на 2027 год до конца 2026-го. Министр экономики и финансов Ролан Лескюр заявил, что главная задача – сократить бюджетный дефицит до 5%.
Однако согласовать бюджет будет непросто. У правительства нет большинства в Национальном собрании, поэтому ему трудно заручиться поддержкой депутатов. Дополнительную сложность создают президентские выборы 2027 года. После них, вероятно, пройдут и парламентские выборы.
В Fitch считают, что политические разногласия мешают Франции проводить последовательную политику сокращения расходов. Агентство также сомневается, что власти смогут надолго закрепить политику снижения дефицита бюджета и остановить рост государственного долга.
Как могут принять бюджет
Если депутаты не смогут договориться, правительство может воспользоваться специальными механизмами, предусмотренными Конституцией Франции.
Первый вариант – статья 49.3. Она позволяет правительству принять закон без обычного голосования в парламенте. Однако депутаты могут попытаться отправить правительство в отставку через вотум недоверия.
Второй вариант – принятие бюджета с помощью ордонансов. Такая процедура позволяет правительству принимать решения в особом порядке. При этом для утверждения государственного бюджета Франции этот механизм ещё ни разу не использовался с момента создания Пятой республики в 1958 году.
В Fitch отмечают, что правительство в итоге найдёт способ провести бюджет даже без поддержки парламентского большинства.
Экономист университета Париж-Дофин Жером Матис считает, что быстрое принятие бюджета может временно успокоить финансовые рынки.
«Рынки обычно предпочитают спорное решение длительному отсутствию решения», – пояснил он.
Однако эксперт предупреждает, что одного принятия бюджета недостаточно. Инвесторы могут не доверять документу, если посчитают, что после президентских выборов его могут изменить или отменить. Поэтому для Франции важно не только утвердить бюджет, но и обеспечить его выполнение.
Государственный долг продолжит расти
По прогнозу Fitch, государственный долг Франции может увеличиться со 115,7% ВВП в 2025 году примерно до 124% к 2028 году.
При этом у страны остаются факторы, которые поддерживают её финансовую устойчивость. Это крупная экономика (вторая по размеру номинального ВВП среди стран ЕС), развитые отрасли, участие в еврозоне и стабильная банковская система.
Другое международное рейтинговое агентство Moody’s, также сохранило рейтинг Франции на прежнем уровне Aa3, но оставило негативный прогноз. При этом агентство рассчитывает, что власти смогут принять бюджет на 2027 год.
Регионовед и политолог Константин Алешин в беседе с изданием «Нос» рассказал, что «в ближайшие месяцы Франция, скорее всего, сможет принять бюджет на 2027 год. Но это не решит главную проблему. Стране необходимо сократить расходы, а такие решения могут вызвать дополнительные споры внутри парламента и общества.
В экономике Франции пока не просматривается быстрого выхода из сложившейся ситуации. Слабый рост, высокая стоимость займов и увеличение государственного долга будут ограничивать возможности правительства.
В 2027 году ситуация во многом будет зависеть от результатов президентских выборов. После выборов новые власти получат возможность пересмотреть бюджет, но для этого им потребуется поддержка парламента. Если договориться не получится, неопределённость сохранится и после смены руководства страны.
Для ЕС ситуация во Франции имеют большое значение. Франция – вторая по величине экономика еврозоны. Поэтому дальнейший рост её государственного долга может заставить инвесторов внимательнее оценивать финансовое положение других крупных европейских стран. Однако это не означает, что весь Евросоюз столкнётся с таким же ухудшением ситуации.
Вероятно, в ближайшее время экономики европейских стран не будут развиваться равномерно. Для ЕС главным риском станет не сама ситуация во Франции, а возможное снижение доверия инвесторов к государственным облигациям крупных стран еврозоны».
«Вероятно, Франция сможет принять бюджет. А вот сократить дефицит именно до обещанных 5% ВВП будет значительно сложнее. Более реалистичный ориентир, исходя из текущей оценки Fitch, – дефицит около 5,5% ВВП в 2027 году», — заключил Константин Алешин.